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　　当公募基金行业在《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）的指引下驶入新航道，主动权益类基金的核心价值与未来方向备受市场关注。其投资理念将如何演进，又将如何为投资者创造可持续的回报？近日，《证券日报》记者专访了中金基金权益部基金经理丁天宇，围绕上述议题展开深入探讨。

　　丁天宇认为，行业正迎来以业绩比较基准为锚的深度变革，投资逻辑将加速回归均衡配置与个股研究。与此同时，拥抱AI（人工智能）等科技工具、创新投资者陪伴模式，将成为基金管理人构建差异化“护城河”的关键。

　　《行动方案》提出，强化业绩比较基准的约束作用。对此，丁天宇认为，这将推动主动权益类基金的投资运作发生三大积极变化。

　　第一，过度偏离基准博弈赛道或风格的模式将逐步转变。过去部分基金通过重仓单一产业方向（如消费电子、新能源、半导体等）博取高收益，但高波动性可能导致投资者“赚了行业趋势却未获得实际收益”。《行动方案》通过强化管理人与投资者的利益绑定，促使基金公司在行业与风格层面更注重均衡配置，降低组合波动。

　　第二，基金业绩与选股能力的关联将更为紧密。在基准的锚定效应下，短期业绩受风格波动掩盖选股能力的情况将减少，基金经理需通过深度个股研究创造超额收益。即便在高成长行业，唯有具备技术、产品与管理壁垒的龙头企业才能穿越周期，为投资者兑现长期回报，挖掘这些公司的能力变得至关重要。

　　第三，投资者对持续稳健绝对收益的诉求将得到更好满足。基金经理需在宏观与产业研究基础上，深耕个股长期价值，通过均衡配置与精选标的实现超额收益。

　　面对如何构建差异化投资策略的提问，丁天宇分享了她的方法论——核心是陪伴优秀企业成长，而非追逐市场风格。

　　“市场风格的胜率不高且难以预测，而产业生命周期的规律性相对更强。”丁天宇介绍，她的行业选择遵循三层筛选链条：首先，通过渗透率、行业增速等指标判断行业所处生命周期；其次，计算行业空间与公司体量，以测算潜在成长空间；最后，审视行业是否具备清晰、可持续的盈利模式。

　　在选股上，丁天宇坚信中长期股价是公司核心价值的体现。“业绩是果，公司的经营状况才是因。”因此，她专注于筛选那些竞争力突出、产业链地位高、治理结构优秀且财务状况稳健的公司进行中长期配置。她认为，当一家公司身处好赛道、拥有好格局，并具备强大核心竞争力与管理能力时，其价值的兑现便是水到渠成的事。

　　对于投资者尤为关心的波动与回撤控制，丁天宇视其为投资管理中的核心环节。“投资的目标就是在一定的回撤或波动率约束下，尽可能扩大收益。”丁天宇表示，对于普通投资者而言，精准择时非常困难，因此产品自身对回撤的控制尤为重要。

　　展望未来，丁天宇认为，主动权益类基金将在投资方法与产品形态上持续进化。在投资端，以基准为锚的改革将促使基金更加聚焦发挥主动研究的阿尔法能力。“时间越短，市场噪音越多，基本面研究可能显得无效；但把时间拉长到三年以上，基本面研究非常有效。与此同时，以AI为代表的先进技术工具或将成为基金经理的强大辅助，在信息搜集与覆盖广度上弥补不足，未来也可能在推理分析与初步判断上提供支持。”

　　在产品设计与投资者陪伴上，创新同样可期。丁天宇表示，未来，产品基准将更精确地反映其风险收益特征，便于投资者选择。投教服务则需更深入地“对抗人性弱点”。例如，在市场非理性低点通过智能弹窗提供理性观点参考；通过定期报告与及时点评进行“情绪化陪伴”；借助AI工具为投资者提供个性化的资产配置建议。

　　专访尾声，丁天宇的分享勾勒出一幅主动权益类基金发展的清晰图景：在规范发展的框架下，基金管理人凭借深度的产业洞察与个股研究构筑核心竞争力，同时拥抱技术变革，优化投资流程，革新服务模式，最终为投资者带来更为稳健、可持续的回报。这是通往长期主义道路的坚实一步。

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