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　　报告期内（2026年1月1日至3月31日），中泰星汇平衡三个月持有混合（FOF）A类和C类份额呈现不同的盈利表现。A类份额本期已实现收益92.60万元，本期利润37.66万元，加权平均基金份额本期利润0.0211元，期末基金资产净值1652.80万元，份额净值1.0544元；C类份额本期已实现收益143.64万元，本期利润36.81万元，加权平均基金份额本期利润0.0137元，期末基金资产净值2647.75万元，份额净值1.0429元。

　　从净值表现看，C类份额过去三个月表现突出，净值增长率0.94%，同期业绩比较基准收益率-0.92%，超额收益1.86%；但长期维度下，A类和C类均跑输基准，A类自基金合同生效起至今净值增长率5.44%，基准9.06%，跑输3.62个百分点；C类同期净值增长率4.29%，跑输4.77个百分点。

　　报告期内，基金管理人在战略资产配置上采取多元均衡策略，覆盖多资产、多策略；战术层面通过“核心卫星”配置，以红利高股息品种防御，同时配置低估成长资产，并根据市场变化动态调整，上涨时止盈、下跌后再平衡。针对主动基金ALPHA衰退问题，管理人提出“双重增强”方案：一是优化ALPHA评价，增加风险因子暴露考察；二是配置指数增强基金组合，增厚收益。

　　一季度市场受中东冲突冲击剧烈，全球股市下跌，原油暴涨、黄金波动，A股韧性较强但仍下跌，债券市场平稳。管理人通过上述策略实现C类份额超额收益，但长期跑输基准或与主动基金选择难度加大有关。

　　报告期内，A类份额净值增长率1.01%，C类0.94%，同期业绩比较基准收益率均为-0.92%，两类份额均实现正收益且跑赢基准。截至期末，A类份额净值1.0544元，C类1.0429元。

　　管理人认为，中东战争加剧全球经济滞涨甚至衰退风险，发达国家股市调整压力大，但国内经济影响可控，十五五规划开局下呈复苏态势，A股港股长期投资价值受国际认可。投资上，短期重视能源和供应链安全，中期关注消费复苏，长期布局产业变革（新质生产力）带来的机会。

　　报告期末，基金总资产4318.84万元，其中基金投资3585.62万元，占比83.02%；权益投资（全部为股票）448.08万元，占比10.38%；银行存款和结算备付金285.02万元，占比6.60%；其他资产0.12万元，占比0.00%。固定收益、贵金属、金融衍生品等均未配置。

　　基金股票投资集中于制造业和采矿业，制造业持仓406.08万元，占基金总资产9.44%；采矿业42.00万元，占比0.98%；其他行业均未配置。

　　报告期末，基金仅持有1只股票——贵州茅台，数量1500股，公允价值217.50万元，占基金资产净值比例5.06%。

　　基金投资前十大明细以债券ETF和指数ETF为主，前三大持仓均为债券ETF，合计占基金资产净值比例27.53%（上证10年期国债ETF9.70%、富国中债7-10年政策性金融债ETF9.68%、海富通上证5年期地方政府债ETF8.15%）；权益类ETF包括博时恒生高股息ETF（7.52%）、华宝标普中国A股红利机会ETF（5.68%）等。

　　报告期内，A类份额遭遇大额赎回，期初份额2101.14万份，期间申购556.65万份，赎回1090.33万份，净赎回533.68万份，期末份额1567.45万份，赎回率达51.9%（赎回份额/期初份额）；C类份额期初2924.23万份，申购92.20万份，赎回477.65万份，净赎回385.44万份，期末2538.79万份，赎回率16.3%。

　　风险提示：A类份额赎回率高达51.9%，或反映投资者对长期业绩跑输基准的担忧，大额赎回可能加剧基金流动性压力，需关注后续申赎稳定性；基金投资中债券ETF占比超27%，若未来利率上行，债券ETF价格或承压；股票投资高度集中于贵州茅台单一标的，存在个股波动风险。

　　投资机会：管理人提出的“双重增强”策略或有助于应对主动基金ALPHA衰退问题，关注其指数增强基金组合配置效果；短期能源安全、中期消费复苏、长期新质生产力（科技）等结构性机会与基金投资方向契合，可跟踪相关行业ETF持仓调整。

　　声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系返回搜狐，查看更多